టెక్ బబుల్ కథ ఎందుకు అతిశయోక్తి

మధ్యప్రాచ్యంలో యుద్ధం. ఉక్రెయిన్‌లో యుద్ధం. ముడి చమురు ధరల పెరుగుదల. ద్రవ్యోల్బణం 3% పైన ఉంది మరియు తనఖా వడ్డీ రేట్లు 6% పైన ఉన్నాయి. డొనాల్డ్ ట్రంప్ మళ్లీ ఎన్నిక కావచ్చు, చైనాతో వాణిజ్య యుద్ధం కూడా రావచ్చు. స్టాక్ మార్కెట్ ఇన్వెస్టర్లు చాలా ఆందోళన చెందాల్సిన పరిస్థితి కనిపిస్తోంది. అయితే ఈ ఏడాది ఇప్పటి వరకు తమ ఆందోళనలను విరమించుకున్నారు. S&P 500 ఇండెక్స్ 2019 నుండి దాని అత్యుత్తమ మొదటి త్రైమాసిక పనితీరును పోస్ట్ చేసింది, ఇది 10% కంటే ఎక్కువ పెరిగింది. మరియు ఇది బలమైన 2023లో S&P 24% పెరిగినప్పుడు వస్తుంది.

ఈ బుల్ మార్కెట్‌లో కొంత మంది మార్కెట్ పార్టిసిపెంట్లు ఆందోళన చెందుతున్నారని అర్థం చేసుకోవచ్చు. పెర్మాబేర్ యొక్క జెరెమీ గ్రంధం, మార్కెట్ బుల్ రన్‌ను ఎప్పుడూ అనుభవించలేదు, మార్కెట్ “అశాస్త్రీయ మరియు ప్రమాదకరమైన” స్థాయిలలో ఉందని హెచ్చరించాడు. ఇటీవలి విజృంభణలో చాలా వరకు టెక్ స్టాక్‌లు, ప్రత్యేకించి AI- సంబంధిత స్టాక్‌లు నడపబడ్డాయి, కొంతమంది వ్యాఖ్యాతలు డాట్-కామ్ బూమ్ అని పిలవబడే 1990ల చివరలో స్టాక్ మార్కెట్ బబుల్‌తో సారూప్యతను కలిగి ఉన్నారు. సాపేక్షంగా తక్కువ సంఖ్యలో ఉన్న అధిక-విలువ స్టాక్‌లలో పెద్ద లాభాలు రావడంతో S&P పనితీరు నడపబడిందని మరింత సంయమనంతో ఉన్న విమర్శకులు వాదించారు, కాబట్టి ఆ స్టాక్‌లు పెరిగితే, మార్కెట్ క్షీణించే ప్రమాదం ఉంది. J.P. మోర్గాన్ పెట్టుబడి వ్యూహకర్తలు ఇటీవల చెప్పినట్లుగా, విపరీతమైన మార్కెట్ ఏకాగ్రత “2024లో స్టాక్ మార్కెట్‌కు స్పష్టమైన మరియు ప్రస్తుత ప్రమాదాన్ని” కలిగిస్తుంది.

గడిచిన ఆరు నెలల్లోనే స్టాక్ ఎంత పెరిగిందంటే, ఈ ర్యాలీ నిలకడపై కొంత సందేహం ఉన్నట్లు అర్థమవుతోంది. మరియు బబుల్ పేలుళ్ల గురించి అంచనాలు ఉత్తేజకరమైనవి మరియు ముఖ్యాంశాలు చేస్తాయి. సహజంగానే, కొన్ని హాట్ స్టాక్‌ల అదృష్టాన్ని బట్టి స్టాక్ మార్కెట్ ఆకాశాన్ని తాకినప్పుడు, చాలా మంది చాలా ఆందోళన చెందుతారు. అయితే, కొన్నిసార్లు స్టాక్ ధరలు ఒక కారణంతో పెరుగుతాయి. శబ్దం నుండి సిగ్నల్‌ను వేరు చేయడం కీలకం.

అంతర్లీన వాస్తవం ఏమిటంటే, ఈ ర్యాలీని ప్రధానంగా బలమైన US ఆర్థిక వ్యవస్థ, కార్పొరేట్ మార్జిన్ మరియు లాభ వృద్ధి వంటి ఆర్థిక మూలాధారాలు మరియు ఫెడరల్ రిజర్వ్ ద్వారా భవిష్యత్తులో రేట్ల తగ్గింపుల గురించి కొంత ఆశావాదం ద్వారా నడపబడుతుంది. దీని అర్థంపెట్టుబడిదారులు గణనీయమైన అనిశ్చితితో పోరాడవలసి ఉంటుంది, కానీ ఈ పదాన్ని ఉపయోగించాలి బుడగ ఈ మార్కెట్‌ను వివరించడం కేవలం అపోహ మాత్రమే.

జేమ్స్ సురోవికి: “అతని పెదవులను చదవవద్దు”

ఏకాగ్రత సమస్యను పరిగణించండి. నిజానికి, గత సంవత్సరం మార్కెట్ లాభాలలో చాలా వరకు మాగ్నిఫిసెంట్ సెవెన్ స్టాక్‌లు అని పిలవబడేవి: Apple, Microsoft, Meta, Amazon, Alphabet, Nvidia మరియు Tesla. మరియు మీరు ఉపయోగించే ప్రమాణాలను బట్టి, చారిత్రక ప్రమాణాల ప్రకారం కూడా మార్కెట్ ఎగువన ఏకాగ్రత ఎక్కువగా ఉంటుంది. (ఉదాహరణకు, S&P 500లోని టాప్ 10 కంపెనీల సంయుక్త మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ ఇండెక్స్ మొత్తం విలువలో దాదాపు మూడింట ఒక వంతు వాటాను కలిగి ఉంది.) అయినప్పటికీ, ఇతర ప్రధాన స్టాక్ మార్కెట్‌లతో పోలిస్తే, అమెరికన్ స్టాక్ మార్కెట్ ప్రస్తుతం గొప్పగా చెప్పుకోలేదు. ఉన్నత స్థాయి స్థితి. జపాన్ మినహా అన్ని దేశాలు. అంతేకాకుండా, గోల్డ్‌మ్యాన్ సాచ్స్ రీసెర్చ్ సీనియర్ వ్యూహకర్త బెన్ స్నైడర్ ఇటీవలి నివేదికలో ఎత్తి చూపినట్లుగా, బుల్ మార్కెట్‌లలో మినహాయింపు కంటే ఏకాగ్రత ఎక్కువగా ఉంటుంది. 1973 మరియు 2000లో జరిగిన కొన్ని ర్యాలీలు చాలా పేలవంగా ముగిశాయి, కానీ చాలా వరకు జరగలేదు.

మార్కెట్ ఏకాగ్రత కూడా U.S. ఆర్థిక వ్యవస్థలో ఏకాగ్రతను ప్రతిబింబిస్తుంది, పెరుగుతున్న తీవ్రమైన విజేత-టేక్-ఆల్ పోటీతో, ముఖ్యంగా హై-టెక్ పరిశ్రమలో, ఆధిపత్య ఆటగాళ్లు భారీ లాభాలను ఆర్జిస్తారు మరియు చాలా ఎక్కువ రాబడిని పొందుతారు. పెట్టుబడి మూలధనం. ఉదాహరణకు, Chipmaker Nvidia, ప్రత్యేకమైన AI చిప్ మార్కెట్‌లో 95% కంటే ఎక్కువ నియంత్రిస్తుంది, ఇది కంపెనీ తన ఇటీవలి ఆర్థిక సంవత్సరంలో $33 బిలియన్ల నిర్వహణ లాభాలను ఎందుకు పోస్ట్ చేసిందో వివరించడంలో సహాయపడుతుంది, ఇది సంవత్సరానికి 681% పెరిగింది. అదేవిధంగా, ఆల్ఫాబెట్, మెటా మరియు అమెజాన్ కలిసి గ్లోబల్ డిజిటల్ యాడ్ వ్యయంలో మూడింట రెండు వంతుల కంటే ఎక్కువగా తీసుకుంటాయి.

ఈ కంపెనీల అధిక వాల్యుయేషన్‌లు, వాటి భారీ లాభాలు మరియు నిరంతర రాబడి వృద్ధి అవకాశాలను ప్రతిబింబిస్తాయి. మళ్ళీ NVIDIAని చూద్దాం. గత ఏడాది కాలంలో కంపెనీ స్టాక్ ధర 214% పెరిగింది. కానీ అదే కాలంలో, కంపెనీ యొక్క ఫార్వార్డ్ ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ రేషియో (వాల్యుయేషన్ యొక్క సాధారణ కొలత) వాస్తవానికి పెరిగింది. పడిపోయిందిఎందుకంటే లాభాల పెరుగుదల స్టాక్ ధరల పెరుగుదలను అధిగమించింది. స్నైడర్ యొక్క లెక్కల ప్రకారం, S&P 500లోని టాప్ 10 స్టాక్‌లు కలిపి ఫార్వర్డ్ ధర/ఆదాయాల నిష్పత్తి దాదాపు 25 రెట్లు ఉన్నాయి. ఇది చాలా ఖరీదైనది, కానీ బబుల్ భూభాగానికి దూరంగా ఉంటుంది. Mr. స్నైడర్ ఎత్తి చూపినట్లుగా, నేటి టాప్ 10 స్టాక్‌లు 2000లో టాప్ 10 కంటే చాలా తక్కువ ధరలను కలిగి ఉన్నాయి మరియు వాటి కంపెనీలు చాలా ఎక్కువ లాభాలను కలిగి ఉన్నాయి.

అదనంగా, ది మాగ్నిఫిసెంట్ సెవెన్ గురించి ప్రతిదీ అంత గొప్పది కాదు. ఆల్ఫాబెట్ యొక్క స్టాక్ ఈ సంవత్సరం మార్కెట్‌కి అనుగుణంగా దాదాపుగా పనిచేసింది. ఇంతలో, బలహీనమైన వ్యాపార ఫలితాలు మరియు U.S. ప్రభుత్వం కంపెనీకి వ్యతిరేకంగా తెచ్చిన యాంటీట్రస్ట్ వ్యాజ్యాల గురించి ఆందోళనల కారణంగా ఆపిల్ యొక్క స్టాక్ ధర సంవత్సరం ప్రారంభం నుండి 10% కంటే ఎక్కువ పడిపోయింది. మరియు టెస్లా యొక్క స్టాక్ ధర బాగా పడిపోయింది, అమ్మకాల వృద్ధి మందగించడం మరియు చైనా నుండి పెరిగిన పోటీ గురించి పెట్టుబడిదారుల ఆందోళనలతో 30% కంటే ఎక్కువ పడిపోయింది. మ్యాగ్ సెవెన్ బిగ్ ఫోర్‌గా మారింది. అయినప్పటికీ స్టాక్ మార్కెట్ బలంగానే ఉంది. మార్కెట్ ఏకాగ్రత యొక్క ప్రమాదాల గురించి ఆందోళనలు ఎక్కువగా ఉన్నాయని ఇది సూచిస్తుంది.

రోజర్ కర్మ: ది గ్రేట్ నార్మలైజేషన్

దీనికి తోడు ఈ ఏడాది స్టాక్ మార్కెట్ పెరుగుదల మరింత విస్తరించింది. మొదటి త్రైమాసికంలో రియల్ ఎస్టేట్ మినహా మార్కెట్‌లోని అన్ని రంగాలు పెరిగాయి. నిజానికి, మీరు S&P 500లో మాగ్నిఫిసెంట్ సెవెన్ మినహా అన్ని స్టాక్‌లను పరిశీలిస్తే, అవి మొదటి త్రైమాసికంలో సగటున 8% పెరిగాయి, ఇది చాలా మెరుగైన రాబడి.

ఆపిల్ మరియు టెస్లా స్టాక్‌లలో క్షీణత చూపినట్లుగా, పెట్టుబడిదారులు బోర్డు అంతటా కొనుగోలు చేయడం లేదు. వాస్తవానికి, వారు తమ ఆదాయ అవకాశాల ఆధారంగా కంపెనీలను వేరు చేస్తారు, ఈ ప్రవర్తన సాధారణంగా బుడగలు యొక్క లక్షణం కాదు. ఇతర బుడగలు కూడా కొన్ని సంకేతాలు ఉన్నాయి. యునైటెడ్ స్టేట్స్‌లోని వ్యక్తిగత మరియు సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు ఇప్పటికీ స్టాక్ మార్కెట్‌లో కాకుండా మనీ మార్కెట్ ఫండ్‌లలో ట్రిలియన్ల డాలర్లను కలిగి ఉన్నారు (ప్రస్తుతం నిధులు అందిస్తున్న అధిక వడ్డీ రేట్లకు ధన్యవాదాలు). మరియు మరిన్ని షేర్లను జారీ చేయడం ద్వారా తమ స్టాక్ ధరలను క్యాష్ అవుట్ చేయడానికి ప్రయత్నించే బదులు, కంపెనీలు స్టాక్‌ను తిరిగి కొనుగోలు చేస్తూనే ఉంటాయి.

Reddit మరియు, డొనాల్డ్ ట్రంప్ యొక్క Meme Inc వంటి కొన్ని అధిక ప్రొఫైల్ ఆఫర్‌లు ఉన్నప్పటికీ, ప్రారంభ పబ్లిక్ ఆఫర్ మార్కెట్ సాపేక్షంగా ప్రశాంతంగా ఉండటం మరొక సూచిక. క్రియాశీల మార్కెట్లలో సాధారణంగా కనిపించే దాని నుండి ఇది ప్రాథమికంగా భిన్నంగా ఉంటుంది. ఉదాహరణకు, 1999లో 476 IPOలు ఉన్నాయి. ఈ సంవత్సరం, మేము సుమారు 120 మందిని ఆశిస్తున్నాము.

ప్రస్తుత స్టాక్ మార్కెట్ విలువలు ఎక్కువగా ఉన్నాయనడంలో సందేహం లేదు. చమురు ధరలు పెరగడం మరియు ఊహించిన దానికంటే తక్కువ లాభాలతో సహా అనేక అంశాలు కూడా మార్కెట్ ర్యాలీని అడ్డుకోవచ్చు. ద్రవ్యోల్బణం 3% పైన పెరుగుతూనే ఉన్నప్పటికీ, ఫెడ్ యొక్క 2% లక్ష్యం కంటే ఎక్కువగానే ఉన్నప్పటికీ, ఈ సంవత్సరం ఫెడ్ వడ్డీ రేట్లను తగ్గుతుందని పెట్టుబడిదారులు ఊహిస్తున్నారు. ఇది చాలా ఆశాజనకంగా ఉండవచ్చు. ఈ రేటు తగ్గింపులు కార్యరూపం దాల్చకపోతే, స్టాక్స్ దెబ్బతినవచ్చు (గత నెలలో ద్రవ్యోల్బణం ఊహించిన దాని కంటే ఎక్కువగా ఉందని ప్రభుత్వం నివేదించిన తర్వాత మార్కెట్లు పడిపోయినప్పుడు అవి నిన్న లాగా). అయితే అది బుడగ పగిలిపోవడం కాదు. ఎందుకంటే ఏ బుడగ పగిలిపోదు. సిగ్నల్ ప్రాథమికంగా ఉన్నందున పెర్మాబియర్ శబ్దాన్ని విస్మరించండి.